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工程机械“掘金”正当时
下游基建平稳增长叠加设备产品更新周期，拉动了工程机械企业业绩增长。未来，基建投资增势将持续，工程机械行业业绩有望持续向好。
--市场需求回暖拉动行业销量增长
据了解，工程机械行业包括起重机械、挖掘机械、铲土运输机械、路面机械等20大门类，其市场情况受到国家宏观经济、固定资产和基础建设投资影响较大，下游客户主要为基础设施、矿山和房地产等投资密集型行业，与宏观经济形式息息相关。
业内人士分析，工程机械持续平稳发展的原因，主要是在国内流动性保持合理宽裕的情况以及地方专项债发行加快、基建落地项目增加、地产韧性强劲、机器换人、环保趋严、更新换代等因素驱动下，市场需求回暖，拉动行业销量增长。
国家统计局数据显示，1月至9月基建投资中交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资分别同比增长4.7%、3.5%和0.4%，其中交通运输类中央主导的铁路投资仍维持较快增长，1月至9月同比增长9.8%;地方政府主导的公路投资同比增长7.9%。
根据中国工程机械工业协会数据，挖掘机9月份销量15799台，同比增长17.8%，国内市场销量13182台，同比增长12.5%，出口销量2617台，同比增长54.9%。1月份至9月份已累计销售17.9万台，同比增长14.7%，行业全年销量有望冲击23万台。
今年多地迎来重大项目开工潮，江苏、湖北、江西、河南等地已有数百亿元投资规模的重大项目集中开工。今年上半年，新疆自治区力促48个项目实现了新开工建设，累计完成投资89.59亿元。
最关键的还有行业内部企业自我升级。借助稳定向好的宏观经济和持续稳定的固定资产投资，工程机械企业尤其是龙头企业转型升级成果进一步显现，深化供给侧结构性改革，技术创新和盈利能力大幅提升，进入全新发展期。
在一批工程机械龙头企业带领下，如今国产工程机械已经在国内市场占据了不小份额。1月份至9月份，三一重工(15.290, 0.48, 3.24%)、徐工集团、广西柳工(6.450, 0.01, 0.16%)的市场份额分别达到25.6%、14.1%、7.2%，均比去年有所提升。随着国产龙头挖掘技术水平提升、产品性价比优势凸显及服务体系完善，国内企业的市场份额还将进一步扩张。
--工程机械企业业绩有望持续向好
前三季度工程机械行业业绩延续上半年的涨势，依旧维持较高景气度。龙头企业三一重工、中联重科(6.040, 0.09, 1.51%)和徐工机械(4.640, 0.06, 1.31%)前三季度净利增长逾五成，表现亮眼。业内人士表示，下游基建平稳增长叠加设备产品更新周期，拉动了工程机械企业业绩增长。未来，基建投资增势将持续，工程机械行业业绩有望持续向好。
据东吴证券(8.640, 0.14, 1.65%)统计，2019年前三季度工程机械板块共实现营收1935亿元，同比增长26.1%;实现归属于上市公司股东的净利润198.3亿元，同比增长76.7%。
工程机械行业包括起重机械、挖掘机械、铲土运输机械、路面机械等20大门类，其市场情况受到国家宏观经济、固定资产和基础建设投资影响较大，下游客户主要为基础设施、矿山和房地产等投资密集型行业。川财证券研究所所长陈雳表示，工程机械行业业绩的增长主要得益于下游基建的平稳增长。
国家统计局数据显示，1-9月基建投资中交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资分别同比增长4.7%、3.5%和0.4%，其中交通运输类中央主导的铁路投资仍维持较快增长，1-9月同比增长9.8%;地方政府主导的公路投资同比增长7.9%。“除了国家对基建的投入外，每个省也有大的项目，不少中等偏上的城市都开始做地铁交通项目。受此影响，公司订单有所增加。”中联重科相关负责人说。
另外，近日中共中央、国务院印发的《交通强国建设纲要》明确，要形成广覆盖的农村交通基础设施网，全面推进“四好农村路”建设，持续释放基建投资利好。国金证券(8.340, 0.09, 1.09%)指出，今年10月，建筑业PMI重回高景气区间，全年基建投资预计回升至5%。
房地产行业今年以来也保持平稳的增速。国家统计局数据显示，2019年1-9月，我国房地产开发投资达98007.67亿元，同比增长10.5%。其中，房地产开发建筑工程投资累计达到54934.01亿元，同比增长10.6%。
中联重科相关负责人表示，除了基建及房地产行业带来的订单外，上一个周期购买的设备到期更新也助力了业绩的增长。“产品的使用年限一般在8-10年，损耗厉害的可能是5-8年。2016年、2017年以来，已经开始进入了产品更新换代的高峰期，这一部分的产品也带来了可观的收入。”该人士说。
--机构看好工程机械板块
联讯证券首席经济学家李奇霖认为，结合金融数据来看，企业中长期贷款持续两个月好转，其中基础设施和制造业的贷款增速明显回升，未来政策性银行逆周期调节可能是加大对基建融资的支持，预计将呈现制造业投资稳、基建回升的组合。
国金证券表示，9月6日，中国人民银行宣布全面下调金融机构存款准备金0.5个百分点，将释放约9000亿元资金，逆周期调节加码将托底基建需求，继续看好工程机械行业。预计三一重工全年业绩超110亿元(同比增长80%以上)，中联重科、徐工机械2019年至2021年业绩弹性较大。
西南证券(4.410, 0.06, 1.38%)指出，行业周期属性减弱，政策端友好，明年工程机械行业有望稳健增长。在排放标准升级，更新升级，人工替代，出口增长等因素影响下，工程机械行业周期属性减弱。根据施工顺序，起重机回暖滞后挖机半年左右，混凝土机械滞后一年左右以上，现阶段挖机、起重机和混凝土机械均表现较好，明年挖机仍有更新换代的需求，在目前政策环境良好，基建增速不差的背景下，挖机销量有小幅增长的可能，叠加起重机和混凝土机械的接力，明年工程机械行业有望稳健增长。建议关注：三一重工、恒立液压(44.480, 1.04, 2.39%)。
对于板块的后市投资逻辑，渤海证券表示，2019年以挖掘机为代表的工程机械销量继续维持增长态势，年度销量有望再次创历史新高，主要原因有四个方面：一是房地产和基建固定资产投资额明显提升，下游需求显著回暖;二是2011年左右购置工程机械已经到了置换周期，更新需求强烈;三是环保要求日益严格，不满足排放标准车辆受到作业限制;四是“一带一路”有力带动了工程机械出口。建议重点关注工程机械龙头公司，三一重工、徐工机械以及核心零部件生产商恒立液压。
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